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51Talk–成长型投资者的优质投资标的

原标题:51Talk–成长型投资者的优质投资标的 来源:金融界网站

敲黑板

2020年,51Talk首次实现盈利。

作为中国在线英语培训行业的领导者,该公司在未来的发展中处于有利地位。

宏观经济前景看好,该股在市场中仍被严重低估。

金融界网3月12日消息,在过去的几十年中,中国经济地位的上升吸引了许多美国投资者投资中国上市公司。自然,投资一些来自中国的如阿里巴巴和百度的大公司,并且这些公司的市场表现并没有让那些勇于投资高增长的投资者感到失望。但这也导致了似乎所有人都在关注阿里巴巴和百度等公司,却忘记了仍有一些规模较小的中国公司有望将其做大,而且从长远看,这些名字很可能会带来更好的回报。这其中不乏一些中国在线学习产品和服务的提供商。

就连投资大师–桥水基金创始人Ray Dalio就非常看好中国经济,他此前表示,“即便市场存在一些监管风险,但投资者依然能够在这里寻找到那些被市场埋没的,非常有吸引力企业。”基于这样的理解以及深入地审视,我们发现,51Talk(COE)就是这样一个极具吸引力的投资标的。

业务模式

COE运营的51Talk.com是中国最大的在线英语学习平台之一。截至2020年底,51Talk.com拥有35.4万名活跃学生和3万名注册教师。此前,除了公司的核心产品51Talk外,公司还通过Hawo和无忧英语平台提供小班和成人学习解决方案。但,51Talk无疑是公司收入的最大贡献者。

从产品划分其四季度收入明细

该公司大部分的K-12教师都来自菲律宾,所以这个岛国菲律宾的劳动力质量将对公司的成功起着重要作用。

宏观经济前景积极

在分析公司时,密切关注公司运营部门的监管前景是非常重要的。这是因为政府政策可能而且经常会对公司和商业部门的盈利能力产生重大影响,从这方面看前景良好的公司从长期财务角度来看往往表现出色。

直到20世纪70年代,中国学习英语还不被认为是一项基本的教育要求。然而,随着中国成为全球经济超级大国,学习英语成为了一项重要技能。在过去的几十年里,中国在将英语引入学校课程方面取得了进步,并且在日益全球化的世界中促进英语交流、理解英语需求方面做出了令人印象深刻的工作。

此前中国驻加拿大使馆工作人员曾表示“外语学习不仅仅是学习第二种语言,它还涉及学习一种新的思维模式,这是一个让你发现一个全新世界的方式。通过学习语言,你可以更深入地了解这个国家、文化和人民。英语是你与外部世界联系的有力工具。”

政府官员的积极评价证实了监管机构对在国内推广英语的积极态度,相信这将对中国的英语培训行业大有帮助。到2018年,只有不到1%的中国人能流利地说英语,这与其他亚洲国家形成了鲜明的对比,而这也真是这个行业的机遇。

中国及周边国家的英语水平

来源:China Highlights

监管机构正在推动英语的使用,但中国距离成为一个能用英语流利交谈的国家还有很长的路要走,这为英语培训机构的发展创造了巨大的机会。随着互联网普及率的不断提高,人们对远程教育的熟悉程度加深以及精通科技的一代的崛起,这些都将有助于在线教育平台从蓬勃发展的英语培训行业中抢占最大的市场份额,这可以说为中国在线教育企业描绘了一幅非常有前景的画面。

Technavio预计,在2021年疫情大流行刺激下,在线英语培训市场的价值将以22%的复合年增长率扩张,到2025年其市场规模将达到805亿美元。一大群此前对在线教育持怀疑态度有效性的人别无选择,只能在2020年的大部分时间里坚持使用远程学习平台,而且保持了77%以上的留存率。这表明在可预见的未来,他们中的许多人仍将是在线学习的学生。

公司业绩良好超过预期

提到投资者需要去选择那些收益持续超过华尔街分析师预期的公司,需要去选择那些被市场埋没的优质企业。而选择的一项标准就是去评估这些企业营收模式在可预见的未来能否持续下去。通常情况下,积极的收益惊喜会在长期内导致更高的股票价格。而51Talk公布的2020年第四季度收益恰恰超过预期,比市场普遍预期高出11美分。这样的营收增长趋势也延续了五个季度。

令人惊喜的业绩

相信,有利的宏观经济环境和华尔街对51Talk的认知尚浅(TipRanks数据显示只有1分析师最近覆盖公司),将使公司因为实际业绩与预期业绩之间的异常差额为公司提供了价值空间,而且相信这样的时间很可能将持续很长一段时间,直到华尔街能够充分了解并能够给予较准确的预估之前。

财务表现和估值

由于有利的宏观经济条件,监管顺风以及持续投资改善产品质量,公司收入从2013年的360万美元飙升至2020年的3.14亿美元。可以说在过去的这五年里,51Talk的运营收入一直在朝着正确的方向发展,同时在2020年实现了首次全年盈利的优质业绩。

去年的英勇表现使2020年成为该公司第一个盈利的年份,主要是新付费学生数量同比增长70%。当然,这与年初发布的居家学习政策也有密不可分关系。

战略性的在菲律宾投资发展培训中心也是其成功的关键。51Talk继续专注于招聘高质量的人才,以帮助学生实现预期的结果。

招聘系统快照

展望未来,我相信51Talk在留住现有学生方面处于有利地位。而且无论如何,有利的商业环境将在未来许多年带来活跃学生的显著增长,帮助公司在2020年的势头基础上继续发展。

也正是基于这些预期,运用折现现金流模型对51Talk进行内在价值评估。而这个做法就是为了找到其企业股票的价值。

选定的估值假设

根据计算,51Talk每股内在价值为51.83美元,相比比目前23.55美元的市场价格高出120%,因此可以得出51Talk被严重低估的结论。虽然,要使市场价格与内在价值趋于一致,只有在投资者对股市情绪发生巨大变化时候才能达成,但以目前的内在估值计算,51Talk依然存在非常诱人的回报。

写在最后

51Talk是中国在线英语培训行业的领军企业,并且在2020年历史首次实现盈利。相信在可预见的未来,这种势头将继续下去,从而帮助该公司成为一个非常有利可图的实体。51Talk的股票价格目前仍被低估,但最近市场情绪波动,恰恰给以增长为导向的投资者提供了一个买入良机。

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